在教训了与债务人的数轮沟通协商之后，旭辉控股个人（00884.HK）的境外债务重组终于迎来关键里程碑时辰。
4月29日，旭辉控股颁布通告，披露了境外流动资金状况片面处置打算及业务开展的最新状况。通告称，旭辉已与持有公司约43%的优先票据、永续债及可转股债券的债券持有人小组就片面打算准则上达成分歧。
此外，公司还披露了最近的运营状况，已有68个名目进入房地产名目“白名单”，23个名目已取得融资支持，其中芜湖鎏金印象为首个获批新增融资的“白名单”名目，获批金额1.5亿元，并将依据名目进度启动放款。
在这份打算中，旭辉为债务人提供六个选项，触及本金增添、债转股及发行新票据或新存款。从增添债务百分比来看，包含债务人若选用现金支付的打算，本金增添起码85%；选用短端打算的新票据以及新存款，本金增添68%～80%；选用中端打算的现金、新票据以及转股，则转股60%及本金增添约8%等不同比例。假设选用长端的选项，则所有兑换成保本的新票据或许新存款。这些选项为债务人提供了灵敏性，准许其依据自身状况做出适合的选用。
针对总体境外负债，旭辉也示意将力图经过去杠杆化，增添约33亿美元至40亿美元的债务，公司也为此及制订了一个可继续的摊销期间表，以保障公司有一个持重的资本结构。
数据显示，旭辉境外债务本金总规模约为68.59亿美元，占有息负债总额约52%。假设该打算最终顺利实施，旭辉估量还将增添一半左右的境外债务，成功债务规模的压降，同时增厚净资产，从而成功有效的极速降杠杆。
此外，经过削债带来的重组收益也有望优化公司报表盈利才干。以首家宣布成功境外美元债务重组的融创为例，融创将百亿美元规模的境外债务置换为6笔新上市的美元票据、强迫可转换债券、可转换债券，及融创服务股权，经过债转股的模式增添了45亿美元债务。据融创2023年报数据显示，公司2023年净盈余为104.1亿元，同比大幅减亏约65.2%，归母净利润比2022年的276.7亿元减亏凑近200亿元。盈余清楚缩窄，很大水平上归因于境外债务重组。期内融创的其余支出及收益从2022年的18.86亿元参与到385.3亿元，其中有315亿多元来自境外债务重组收益，另外还有小局部发售隶属公司的收益。
以后，出险房企的资债相关也是资本市场高度关注的一个目的。咱们以旭辉、融创、世茂三家目前的净资产，负债规模，开售状况作为剖析数据来看，据年报数据显示，截至2023年末，旭辉有息负债总额约923亿元、归母净资产约202亿元，2023年全年成功合约开售约700亿元；融创2023年有息负债总额约2778亿元、归母净资产约624亿元，合约开售约848亿元；世茂息负债总额约2640亿元、归母净资产约147亿元，合约开售约428亿元。综合来看，旭辉资债相关相对愈加肥壮，重组后活上去的或许性也更高。
在笔者看来，只管旭辉目前曾经成功了与债券持有人小组沟通，就片面打算取得准则性赞同，但后续还需放慢与境外银行的协调委员会的谈判进程，进一步取得更多的支持，从而成功境外债务重组的最终落地。而以后阶段，关于旭辉来言，首要义务便是加大资产盘生机度和提振开售支出，储藏更多的现金流，以撑持重组失效后的现金支付。
从资本市场体现来，旭辉的这份重组打算也获取了市场的踊跃反应。通告颁布后，旭辉控股港股股价应声下跌，盘中股价涨幅一度超越28%。
截至当日收盘，旭辉股价报0.355港元，下跌18.33%，成交额超3.2亿港元。值得一提的是，旭辉股票换手率达8.67%，仅次于融创中国、万科企业，位于港股地产股第三，其股票关注度及生动度较高。
与此同时，地产股也迎来了全线迸发。
港、A股地产股群体大涨，其中港股方面，世茂个人涨超60%，融创中国涨超28%，万科企业涨近19%，新城开展涨超13%。
A股方面，房地产板块涨幅更是超越6%，一众房地产开发概念股群体涨停。
信息面过去看，近期房地产市场迎来了一系列利好政策，从中央到中央，各级政府都在踊跃出台措施以稳固房地产市场，支持行业肥壮开展。如成都、南京、长沙等地近日也相继出台新政，进一步促成房地产市场需求监禁。
值得一提的是，此前曾提示恒大爆雷危险的瑞银剖析师最新表态显示：在三年的看跌之后，因为政府的声援，第一次性对中国房地产行业变得愈加失望。
而华泰证券研报最新观念示意，往年以来新房市场依然在筑底，截至目前，仅剩一线市区以及杭州、天津仍保管限购区，限购安适有望进一步扩围，叠加政府上班报告的表态，有望推进市场信念和基本面修复，为板块提供估值修复空间。
从这一系列表态不美观到，市场的信念受益政策的出台，也正迎来预期的始终好转。无论是楼市还是地产股，底部或许不远了。
