锂电头上悬着的一把剑，临时稳住了。
前两天，美国财政部和国税局颁布了最终的IRA法案，动力部给出了“受关注本国定义实体”（FEOC）的最终解释。
其中，对石墨负极产品所经常使用资料的从新定义，将赋予其两年的缓冲期。依照意思引申，其他电池资料如电解质、粘合剂等也遵照新的解释范畴。
也就是说，美国临时安适限度这些中国产品进口美国外乡，同时关于国际资料企业，在25-27年经过海外电池厂进军美国市场，给予了他们充沛的期间关上大门。
市场的反响迅速，石墨烯概念群体走高，西方碳素涨近14%，百川股份、中科电气涨超7%，尚太科技、翔丰华涨超5%。
最终法案与之前几版变动不大，此前对FEOC的限度在于关键矿物（Critical minerals）、Battery components，这项规则原定25 年1月1日针对用于消费电池组件的关键矿物失效。
1）Battery component须要在24/25年须满足60%/60%的非FEOC供应比例才可以拿到最多3750美金补贴。
2）关键矿物在24/25年须满足50%/60%的非FEOC供应比例才可以拿到最多3750美金补贴。
本次变动体如今关键矿物一项上，对负极资料的要求有实质性的延缓两年的要求。
“难以追溯的资料”
，其中蕴含负极石墨，电解质盐、粘结剂和电解液参与剂中含有的关键矿物。
法案明白，新动力车合格制作商需事前提供书面报告，解释在过渡期后供应商如何能力满足FEOC的限度性规则，过渡期截止到2027年1月1日。
美国既想开展新动力产业链，又想逼制作业回流的难度引人瞩目。就负极资料一项，真正在美国落地的负极产能都很少，加起来也就10万吨出头。
而且消费300GWh电池对应50万吨负极资料，每年耗电量高达53亿度，这是美国铸造行业将近一半的耗电量，这将给美国设施老化严重的电网形成渺小冲击。不是不情愿做，真实没条件做。
其次，最终解释引入了Battery material新名词概念，关于Battery、Battery material、Battery component的概念进一步明白。
比如，不间接发生电压电流的资料不归类为Battery，例如热治理、电池壳、铝塑膜，这些大略率不会受限于FEOC的供应限度。
而且，有些属于Battery material但不属于Battery component的两边品，大略率也会开放限度。
比如，涂覆后的隔膜被定义为Battery component，而基膜与涂覆都被定义为Battery material。后者实践上不应在FEOC的限度范畴中。
另外，法案定义了既不属于Battery material，也不含关键矿物的Battery material，例如导电剂、铜铝箔（光箔）、电解液溶剂、PVDF、CMC，因此也不受FEOC限度。
因此，当天除了石墨烯，整个锂电池板块也发生了不小的异动。
经过一年的调整，主材过程多少钱与出货量下滑形成业绩下滑，二三线企业已近盈亏平衡甚至盈余，此时估值只是反映未来现阶段的业绩调整，而且其中一个压抑起因就是美国IRA。
关于整个行业面临出清后，政策环境不时在变动，未来增速如何调整，或者尚未准确Price in，期待期间判别。
真正具有产业链定价权，盈利具有韧性的企业，而且还能在海外市场吃开的龙头企业，值得咱们去仔细关注，从一季报体现来看，公募基金曾经有所执行了。
2024Q1 电新行业基金持仓比例为 8.83%，环比+0.07%，2024Q1电新行业超配比例为2.56%，环比+0.25%，在申万分类，电新持仓位于电子、食品饮料、医药动物之后。
锂电池的持仓比例环比优化最大（+2.07%），其他子板块发生了环比减仓。
在个股持仓下面，宁德时代照旧是2024Q1公募基金的关键持仓对象，基金持仓市值到达580.06亿元。亿纬锂能、科达利、璞泰来、天赐资料位居二到五位，欣旺达与国轩高科排名小幅优化，跻身前十名。
此外，基金对一些企业启动了加仓，负极资料市占率排名前列的尚太科技，基金持仓占公司流通股比约为28.22%，幅度环比发生了将近9个点的参与。
业绩方面，产业链各过程出清速度不一，但都反映了一个出货量持平或下滑，利润水平不同水平调整的境地，只不过其中优等生，照旧是优等生。
中游头部电池企业出货量环比下滑10%-30%，同时，遭到稼动率环比回落影响，头部电池企业单位净利环比略降0.01元/Wh以上。
大局部正极企业在去年四季度基本曾经成功库存的大额减值计提，遭到1-2月行业动工率较低影响，磷酸铁锂企业Q1仅湖南裕能附丽规模长处成功盈利、三元正极企业Q1盈利清楚承压，但相较2023Q4环比多出现向好态势。
一季度只要头部企业负极产品的单吨运营利润全体能与Q4持平，但出货量受传统旺季影响发生下滑，负极竞争压力较大，少数二三线负极企业已近盈亏平衡或盈余形态。
电解液去年四季度发生了较大的利润下滑，扣非单吨净利环比降低57%-67%，Q1受传统旺季的影响，平均出货量环比降低约20%-30%。隔膜产品仍在继续提价，Q1结构件的单位价值量环比降低约5%-10%，行业全体毛利率继续下滑。
四月底锂电池板块追随大盘普涨，随着二季度逐渐步入旺季，锂电基本面出现边沿好转的趋向。
随同以旧换新补贴政策落地，国际新动力车Q2需求有望获取极速监禁，同时局部储能名目或方案在年中并网，二季度电池及各资料过程需求环比有望优化。
