近几年清洁电器赛道中，企业业绩清楚分化，而石头科技(688169.SH)作为行业黑马，去年业绩取得逆势高增长，市场引人瞩目。
进入到2024年，石头科技颁布最新季度财报，依然在给市场带来惊喜。在外围数据体现上，营收和利润继续维持高增。报告显示，2024年Q1，石头科技成功营业支出18.41亿元，同比增长58.69%，成功归母净利润为3.99亿元，同比增长95.23%。
无妨借助这份最新效果单，梳理石头科技开展的底层逻辑，同时联合新品规划展望一番石头科技最新的增量看点。
Q1业绩继续增长，扫地机器人开售额世界第一
在全行业遇冷的势头下，石头科技的盈利目的体现都能不时刷新行业高度，这也是其遭到资本市场“独宠”的内在逻辑。
从石头科技2024年Q1财报来看，毛利率到达59.49%，对比去年同期的49.85%进一步提高。净利率也优化清楚，从去年同期17.61%优化至21.66%。
回忆2017年-2023年体现，石头科技的盈利目的也未让市场绝望，毛利率和净利率均出现稳步优化的趋向。尤其是净利率，从2017年的5.99%到2023年的23.70%，充沛反映出石头科技在盈利才干上的微弱生长性和确定性。
作为兼具世界生产属性和科技属性的企业，要能够成功盈利规模和效率的双优化，首先离不开产品开售额的继续增长，以及产品经过技术长处而不时迭代翻新，监禁出盈利空间。
就往年一季度而言，运营优惠发生的现金流量净额2.33亿元，同比增长70.32%。另外依据奥维云网数据，期间到来2024年2月底，石头科技国际的线上开售额市占率已领跑其余干流竞对。
而放眼世界市场，石头科技在去年就已取得遥遥上游的效果。依据世界市场调研公司欧睿统计，在2023年前三季度世界扫地机器人市场中，石头科技扫地机器人开售额排名世界第一。
该考查统计收集了包括地下数据、政策文件、威望报告、媒体报道在内的地下消息，并与行业上游企业启动深度访谈，从而确认了石头科技扫地机器人开售额排名。
因此可以看到，石头科技仰仗在世界中上流市场的产品竞争力，继续兑现着优质的业绩体现。同时用户情愿为这样上流质量的扫地机器人买单，也给石头科技带来更佳的盈利空间，使得其业绩成功了高质量增长。
但在上述高增长的基础上，笔者也必定要说明的是，2024年Q1的作用重要是发新品。往往Q1这个季度在全年支出和利润的比例并不高，是新品积存订单、初步放量的阶段。
不久前石头科技召开世界新品颁布会，也遵照这样的节拍。经过最新颁布会，石头科技全新推出两款旗舰产品，石头V20和石头G20S。作为不时引领行业更新的G系列和V系列，能够协助石头科技在上流市场进一步站稳脚跟，贬斥未来支出的天花板。
这象征着，随着石头科技的产品迭代推出，并逐渐确认支出和利润，往年Q2发明更佳的业绩将极具确定性。由此石头科技在2024年上半年取得优质的体现，也变得愈加容易预感。
中国硬科技企业世界化范本，石头科技价值已升维
过去，海外品牌滞销产品结构倾向低端，导航和清洁等技术也较为原始。而以石头科技为代表的中国品牌，经过科技翻新带来更高质量的产品，推进世界扫地机器人产品结构更新，让中国扫地机器人产品取得世界用户青眼。
在这个环节中，与新动力汽车、动力电池企业和电商出海一样，石头科技也成为中国硬核科技企业出海的范本，企业价值定位成功了升维。
详细来说，可以从以下三个角度拆解石头科技开展的底层逻辑：
首先在研发端，继续高比例的研发投入使得石头科技在技术和产品翻新上坚持微弱动能。
往年一季度石头科技研发费用到达1.95亿元，同比大幅增长47.66%。进一步打开近几年的年报，最近三年研发费用占营收的比例一直坚持在7%以上，近5年研发费用累计高达20.05亿元，这成为产品力继续领跑行业的最松软保证。
专利方面，截至2023年底，石头科技世界累计取得悉识产权2435项，其中蕴含218项发明专利、615项适用新型专利、711项外观设计专利。此外，石头科技成立了AI钻研院、机电钻研院、光电钻研院三大钻研院，构成外围技术的全栈自研体系。
其次在营销端，石头科技买通“线上+线下”双渠道，并且经过成熟的社媒推行阅历，给生产者建设起对中上流产品及全能型基站的宽泛认知。
石头科技以线上为切入口，曾经在Amazon、Home Depot、Target、Bestbuy、WalMart等线上平台开设品牌专卖店。去年，石头科技产品也遭到美国批发巨头Target（塔吉特）认可，目前产品曾经进入到美国线下超180家Target门店。
笔者了解到，Target在美领有近两千家门店，其门店网络笼罩是亚马逊难以企及的水平。不时以来，进驻Target也被视为供应商或品牌方精准开拓美国市场，拓展品牌路途，成功品牌收益最大化的关键动作。石头科技估量2024年将入驻Target超1000家门店。
由此石头科技经过“线上+线下”双渠道提高品牌出名度，优化品牌上流笼统，让后续销量坚持增长的趋向获取进一步坚固。
最后内行业端，AI算法时代到来，石头科技艺够基于在研发端的积攒，成功引领行业和世界生产者的产品体验。
石头科技过去引领全行业走向激光导航时代，而尔后经过可视化地图、双目视觉避障、扫拖一体、高频触动擦地等方面继续赋能产品。值得一提的是，石头科技自研RR mason算法已更新超10次，大幅优化了扫地机器人的默认化水平，能够灵敏处置多种场景下的复杂难题。
这也解释了为何在不久前的颁布会上，石头科技的新品在清洁力、全能性以及智慧性方面能够又一次性刷新行业天花板。
所以，回头来看以上三个角度，石头科技开展的基础实践上都是围绕着坚持常年主义去做的。无论在哪个方面的投入，都是为了成功厚积薄发，最终迸收回渺小的开展后劲。
序幕
可以预感，在默认清洁下半场，石头科技将带来宽广的构想空间。尤其是AI时代已至，从清洁电器加长出的整个默认电器赛道，将涌现出石头科技的更多新时机。目前公司已新推出洗地机、洗烘一体机品类，在浸透率仍有渺小优化空间的状况下，未来迸发力有望微弱。
而着眼当下，随同着高分成的到来，清洁电器行业龙头效应凸显，盈利才干稳固以及运营性现金流继续净流入的观念不得人心，资本市场对企业财务向好的信念大大优化。
目前，石头科技作为高增高分成的企业范本，无疑满足资本市场普遍关于优质标的的等候。基于以上，石头科技可能值得常年关注。
